中國通號招股三日認購金額過半國際配售全覆蓋

2015年7月30日 17時56分

香港, 2015年7月30日 - (亞太商訊) - 據鳳凰網消息，中港兩地股市走弱，但相對於全球最大的軌道交通控制系統解決方案供貨商中國通號（3969）的招股活動影響不大。今日，通號進入招股第三日，市場消息稱，首日國際配售已實現全覆蓋，獲得16個基礎投資者總共9.71億美元投資的投資承諾，認購金額已過半，其中不乏中船投資、中國南車（香港）、廣州基金等機構可謂星光熠熠。憑藉利好國策支撐及大型國企背景，香港本地券商時富金融給予其「關注」評級。

優勢顯著市佔率高

據招股資料，中國通號擁有世界級研發實力及核心技術，憑藉國家多項政策推動，將有利鐵路通信信號等行業的發展，亦將帶動對信號控制系統需求的增長。此外，軌道交通控制系統入行門坎高，技術壁壘及經驗壁壘愈發顯著，資金因素也成為阻擋中小企業發展的重要挑戰。而中國通號作為行業龍頭，且為資質較深的大型國企，競爭優勢顯著，料未來發展空間巨大。

針對中國通號所處的優勢地位，恆豐證券研究部董事林家亨表示，中國通號集資額中的75億元已獲得來自上海振華及中人壽（02628）等16名著名基礎投資者認購，餘下的數十億元，相信很快會被市場消化。

估值合理市場看好長線發展

中國通號定價估值略高於南車時代及中車，股評家陳永陸認為不能直接比較，因通號是整個高鐵系統的核心靈魂，跟南車時代集中做車廂內通訊不同。而中國之所以要引入一帶一路戰略是想將中國的系統制式向外輸出，憑藉中國通號在內地的規模及定位，長遠更能直接受惠，如作長線投資不妨認購。

股評人林家亨又表示，把中國中鐵（00390）的11倍市盈率與中國通號之約20倍招股市盈率作比較並不公平，因為中國中鐵是以基建建設工程為主，而建造商通常市盈率較低。但中國通號是軌道交通的通訊系統供貨商，提供整套系統的解決方案，當中包含了很多高新科技，前期的科研投資很大。目前在全球高速鐵路控制管理系統的供貨商並不多，2014年這個市場的總收入規模達331億元，中國的市場便佔了34.1%。集團是中國市場的最大龍頭，現時的招股價市盈率大約20倍並非太高。截至2014年底，公司的工程合約中標里程覆蓋全中國65.2%已建成的高速鐵路，排名第一。過去3年的收入由105億人民幣增至173億，淨利潤由10.87億增至20.39億，增幅皆高於行業的平均水平，故屬優質的投資吸納對象，建議以現金認購。

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