航運重組方案出爐中遠中海系長線可期

2015年12月15日 13時03分

香港, 2015年12月15日 - (亞太商訊) - 據香港信報報道，自今年8月份以來，中遠、中海系多家上市公司一直停牌，令市場對航運業重組整合預期不斷升溫。上周五晚，國資委指，批准中遠與中海集團實施重組。方案亦於當晚公佈，兩集團旗下四家上市公司中國遠洋、中海集運、中海發展、中遠太平洋涉及其中，當中涉及貨櫃運輸、船舶租賃及金融、碼頭營運及油運等業務的資產置換。目前兩系上市公司已陸續複牌。

公告顯示，中國遠洋將租入並經營中海集運集裝箱船舶和集裝箱，收購中海集運經營網絡，出售乾散貨業務予中遠集團，打造成集裝箱全球服務集群上市平台。本次重組完成後，中國遠洋有望通過發揮集運業務整合的協同效應，以及集運業務和碼頭業務間的協同效應，大大提升穩定性和抗周期性能力。摩根大通分析師認為，重組會提升中國遠洋在全球班輪市場的地位，而船舶租賃結構有助於緩解由於接管中海集運而造成的資金壓力。同時，剝離長年虧損的乾散貨業務也能進一步優化中國遠洋的業務結構，集中精力發展核心業務。

中遠太平洋則通過收購中海集團和中海集運持有的碼頭資產，並出售集裝箱租賃業務於中海集運，未來成為專注於碼頭業務的上市平台。摩根士丹利認為，出售集裝箱租賃業務是積極的舉措。重組完成後，中遠太平洋在碼頭行業的地位將大大提升，碼頭業務亦將受惠於母公司全球排名第四大的集裝箱船隊的支持，並可以借力於「一帶一路」政策拓展海外業務，拓展碼頭數量和國際布局。

中海集運將通出租集裝箱船舶和集裝箱，出售集運配套業務和中海港口股權，收購租賃類、金融類資產及股權，變身成為航運金融服務平台。摩根大通認為，變身租賃公司之後，會為中海集運帶來更穩定的收益和利潤率，而在細分租賃板塊多樣化的金融業務也將降低業務單一帶來的風險。重組若順利完成，中海集運在集裝箱租賃行業排名上升至全球前三。依托於豐富的航運業經驗，料將為公司金融業務板塊發展帶來協同效應。

而中海發展則通過收購大連遠洋，出售中海散運及其他散貨資產，成為專注於油品運輸業務、LNG運輸業務的油氣運輸上市平台。受惠於國際原油低價及油運業旺盛的需求，各大研究機構對重組後中海發展一致看好：摩根士丹利亦料中海發展轉型油氣運輸，有利價值重估；花旗估計，中海發展明年預測市帳率僅0.6倍，估值吸引，是重組後的首選股份。

高盛分析師評價，此次重組整合會對為全球集裝箱行業帶來正面的影響。

此番重組有望提升中國航運企業在國際航運業中的地位，增强全球化布局和國際化競爭能力，有利於提高中國航運業資源利用率，降低全社會物流成本，助力物流產業轉型升級。展望後市，協同效應有望逐漸釋放，加上目前市場對涉及「一帶一路」戰略的行業，如核電、鐵路、航運、港口等整合預期較高，又有中國國務院去年出台的《關於促進海運業健康發展的若干意見》對航運業整合的政策向好，中遠中海兩系股表現值得看好，長線可期。

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