桑德给力击破不实指控

2015年2月15日 09時18分

香港, 2015年2月15日 - (亚太商讯) - 继上周沽空机构出具报告指控桑德国际（香港股份代号：967）财务混乱后，香港时间2月13日晚，桑德国际出具了一份详尽的澄清公告，逐点反驳该沽空报告。

其中，针对沽空报告中攻击公司项目不清、信息披露存疑等指控，桑德国际反击，指沽空报告中的资料数据仅来源于案头研究、自愿公告和公信力存疑的第三方资讯入门网站所载的资料，而上述资料并不能代表桑德的全面收入明细。沽空机构仅仅以此下结论认为公司的过往收入作假，显然不合逻辑。

据了解，桑德在国内的业务模式主要为EPC及BOT。公司公告中也提到，公司在BOT项目上拿标能力强。至于设计工程总包的EPC项目，笔者通过公告理解为，不同层次规模的众多项目，每个项目涉及的工艺和确实客户需求肯定差异大，因此EPC订单当然有的是通过公开招标取得，有的是以竞争性谈判或私下协议而产生，其客户自然也有地方政府、国有企业，或者其他第三方企业。内地EPC市场向来竞争激烈，多种竞投方式交织之下，桑德依然能确保每年过百的项目，公司领先优势和经验可见一斑，也说明公司很善于跟踪项目，精通项目前期运作。沽空报告攻击公司项目造假，显然并未针对内地水务市场的情况做足调查功课，局限在公开招标的项目中，而忽略了整个市场中更多其他形式的项目。此外，鑑于市场惯例，水务公司都很审慎披露EPC项目，或部分或不予公开披露。这也是内地合约双方出于对商业保密和维护业主权益的考虑。桑德公告坦称，若公开披露，将损害公司与项目拥有人之间的关系，还将损害其未来业务发展机会。

公告中明确提及，该类项目的财务业绩均已计入及反映在公司的财务报表中，且审计机构已审核相关财务报表，并出具了无保留意见。

再看对于公司资金的质疑，BOT众所周知是对资金需求高的项目，而EPC项目虽是受业主委任进行设计施工，但是业主在基本资质以外，是一定会审视设计承建公司的资金实力，这个道理逻辑无需再多言。桑德国际全年几百个的BOT和EPC项目，自然资金需求大，换言之，保证充足的资金流动性，对于拿项目，公司业务扩张很重要。继而报告中对于公司维持较高流动资金的不惑，到质疑公司利息收入十分苍白。

而对于报告中会计处理的指控，桑德国际表示是按完工进度法确认工程合同收入，完工进度乃参考已产生的合约成本、估计总合约收入及估计总合约成本的金额而计量。

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