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2015年7月6日 10時47分
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万达商业上半年业绩超预期 大行唱好估值提高

香港, 2015年7月6日 - (亚太商讯) - 中国内地最大商业地产运营商-万达商业(03699)昨日公布上半年的经营数据,各项指标均较上半年计划目标超额完成,公司实现综合收入734.1亿元人民币,同比增长12%;其中,租金收入达70.2亿元人民币,按年增长33.3%,租金收缴率维持在100%。自今年4月母公司万达集团公布「5年后没有重资产」的转型目标后,万达商业的「轻资产化」之路就在有条不紊地推进之中。

万达商业上半年业绩超预期 大行唱好估值提高

上周,花旗发表研究报告认为,随着上市以来万达商业的业务表现良好,投资者对其销售执行力及前景看好,将会支持其股价重估,并预计有一定程度的上升空间,故将万达商业纳入其亚太区股份关注名单,目标价为100.3港元,重申「买入」评级,并为行业首选。

租金增幅33.3% 收租率达100%
2015年上半年,尽管内地一线城市楼市有所回暖,但房地产投资增速仍在下滑,内房市场仍处于去库存阶段。尽管行业仍未摆脱困境,但是万达商业仍超额完成各项业绩指标,上半年实现综合收入734.1亿元人民币,完成计划的101%,同比增长12%。其中,房地产合同收入612.4亿元人民币,完成计划的102%,同比增长10%。上半年回款448.4亿元人民币,完成计划的108%。

特别值得留意的是,万达商业物业租赁业务依旧保持快速增长,上半年租金收入达70.2亿元人民币,完成计划的102%,同比增长33.3%,其中,万达广场租金收入67.34亿元人民币,租金收缴率100%,同比增长33.3%;万达酒店业主利润2.9亿元人民币,完成上半年计划的148%,同比增长36%。正如早前市场预期,转型中的万达商业将会在稳健的资产增速和销售增速支持下,实现租金收入的高速增长。根据母公司万达集团今年四月公布的目标,5年之内万达商业将完全实现「轻资产化」。

「稳赚一号」模式试水成功 「轻资产化」步伐提速
母公司万达集团6月中旬联同快钱网推出众筹项目「稳赚一号」,集资全数投资于万达商业明年开业的五个商业收租项目,投资者收取大部份项目收益,万达则负责兴建、招租及管理,并收取三成项目租金收益作为管理费。

在万达品牌效益下,「稳赚一号」50亿元人民币项目三日内迅速爆满。业内人士分析认为,整个稳赚一号是由投资者全数出资,收益就由万达及投资者按一定比例分成,万达借助外来资金扩张,风险与投资者均摊,坐收渔人之利,实际上是整个计划的最大受益者。

「稳赚1号」的试水成功,标志着万达商业轻资产化的重要一步,其主要原因是因为万达商业商业模式的市场认可度。通过这一模式,投资者直接将资金投资于万达广场,是符合国家鼓励资金投向实体经济的战略产业发展方向,着眼于当下的国民经济转型、推进消费升级和城镇化建设的大背景。同时万达商业是全球商业地产的领军企业,拥有成熟而专业化的商业经营能力和管理经验,尤其是万达商业每年的出租率和租金收缴率平均都在99%以上,这也足以保证投资者的稳定收益。

大行倡吸万达商业 花旗目标价100.3港元
上周,花旗发表研究报告,看好万达商业业务模式多元化,公司规模庞大,兼且覆盖全国,以及有O2O的策略。报告认为,随着上市以来万达商业的业务表现良好,投资者对其销售执行力及前景看好,将会支持其股价重估,并预计有一定程度的上升空间,更预期万达商业有机会于A股上市,驱动股价向上。

该行上调万达商业每股资产净值(NAV)预测9%,至111.45港元,以反映人民银行减息后,融资成本自去年11月起收窄约90点子,亦反映租金收入及规模增长理想,以及新项目的收购,预期万达商业截至2020年有400个商场,一半以轻资产营运为主。

此外,分析还表示,国内的房地产市场逐渐复苏,有利万达商业的房产销售表现,加上其线上线下(O2O)发展迅速,对业务发展正面。近日市场的价格调整,为投资者提供了极佳的买入机会,并将万达商业纳入其亚太区股份关注名单,目标价为100.3港元,重申「买入」评级,并为行业首选;估计其NAV折让由20%收窄至10%,主要由于销售执行及营运能力的反映,以及2017年租金收入增长的前景。该行又指,万达潜在分拆REITs的概念,亦有助估值提高。


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