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香港, 2019年1月28日 - (亚太商讯) - 星展近日发布中国租赁行业研究报告,指出中国租赁业将受益于正在进行的经济去杠杆化以及再度扩张的基建和制造业固定资产投资,并将远东宏信列为行业首选,首次覆盖予以买入评级以及目标价10.3港元,较现价存在35%的上行空间。 星展指出,未来远东宏信倾向于在宏观不确定性中采取较温和的扩张,因此现阶段应关注远东宏信的盈利能力变化而非其资产增长。远东宏信的核心租赁业务将受益于宏观趋势变化——2018年上半年远东宏信在城市公用事业,医疗健康和教育行业布局良好,上述行业合计占其总生息资产的59%,且70%为国有背景行业客户,资产与客户组合达成了良好的风险报酬平衡。预计远东宏信的资金成本将持续受益于市场利率下降,且2019年资产质量将保持良好。
星展认为,远东宏信医院运营部署预期亦有助于缓解核心租赁业务的波动性,提供稳定的收入来源并创造业务协同效应。自2014年起进入医院运营行业以来,远东宏信逐步扩张医院规模,在2018年上半年已拥有43家医疗服务机构,总床位数达到16000张,2018年全年目标为20000张,是中国床位规模最大的医院运营者。星展相信,随着规模效应更加显现,医院对远东宏信的盈利贡献占比将加速提升,并且其医院运营部署预期亦有助于其在融资租赁业务中创造协同效应,提升行业理解以及信用风险的感知力。
星展认为,目前远东宏信股价对医院运营的估值体现为零,且租赁业务的价值也被市场低估,导致远东宏信股价被显著低估。星展根据SOTP法估值给予远东宏信买入评级及目标价10.3港元,较现价存在35%的上行空间。
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