萬達商業招股今日截飛新模式具長線投資價值

2014年12月15日 10時47分

香港, 2014年12月15日 - (亞太商訊) - 眾多企業紛紛趕搭今年港股「末班車」，排隊路演招股集資，搶灘本港資本市場。集資王萬達商業（03699）作為年末重磅新股，上週三開始公開發售。公司招股價介乎41.8至49.6元，集資最高達297.6億元。早前市場消息指，「落單」認購萬達商業的國際機構已達數百家，其中大型主權基金及長線基金都落了大額訂單，故預計萬達商業國際配售在所有價格區間都實現數倍超額認購。

受惠城鎮化具長線投資價值
萬達商業為內地商業物業發展商，亦涉足銷售商住物業和經營酒店，在中國百餘個城市擁有175個物業項目。據戴德梁行報告顯示，按物業面積計算，萬達商業地產為全球第二大商業物業運營商。萬達商業不是一個傳統意義上的房地產開發商，而是中國城鎮化及消費升級進程中的綜合性平臺的提供商及服務商。依託公司核心產品萬達廣場這一平臺，商戶向公眾提供全面的生活消費和文化娛樂服務。這種創新的發展模式，將極大受惠內地城鎮化發展趨勢，契合市場對商業綜合體日益增長的需求。

中國銀盛財富管理首席策略師郭家耀認為，公司在往績記錄有良好執行能力，受惠大眾消費持續增長，未來租金收入將持續增長。文章又指，今次上市定價合理，招股價較資產淨值有三成以上折讓，可考慮現金認購。

同時亦有股評人士陳蓓敏認為，近期中國對內房地產有放寬姿勢和減息空間，皆有利內房板塊，尤以領導者較有優勢。萬達商業另一注目支線為旗下酒店運營，擁有48家酒店，其中20家自主經營，餘下為全球知名酒店管理人經營。自營有萬達嘉華酒店、萬達文華酒店和萬達端華酒店。若以中間位45元或以下定價，估值較吸引。

獨特定位 O2O模式投資回報高
萬達商業是次路演推介不以傳統商業地產定位，主打除傳統收租收外，亦具「大數據」概念，是一家現代營銷公司。公開信息顯示，萬達商場遍佈全國。據高盛研報顯示，萬達商場2013年人流達12億次。公司每日均收集全面龐大的消費者數據，對廣大租戶及業主都極具價值，相關數據可以幫助租戶提供開舖的選址是否適宜等，重要指標參考。

另外，母公司萬達集團於今年8月時與騰訊及百度達成合作協議，擬投資人民幣約50億成立合營電商公司，未來冀透過線上線下融合，提升租金收入。根據計劃，這家電商合營企業萬達集團、騰訊與百度分別占投70%、15%、15%，其中40億在電商企業成立後三年內注入。萬達商業持有該合營公司35%的股權,管理層表示，看好全新的O2O（線上線下）電子商務運營模式，冀望通過大資料分析，更清晰瞭解客戶消費習慣，改進線下平臺服務，提升租金水準，期待電商板塊帶來更高的投資回報。

萬達商業(03699) 招股概要
招股價: 41.80-49.60元
每手股數: 100股
入場費: 5009.98元
發行股數
- 600,000,000股H 股
- 95%為國際配售，5%為公開發售，另設15%超額配股權
集資規模: 250.8 -297.6億元
(若行使15%超額配股權，集資額將增至最高342.2億元。)
集資用途
- 約90%用於位於廣元、哈爾濱、烏海、阜陽、南寧、嘉興、台州、泰安、湘潭及鄭州的10個物業開發項目的融資;
- 約10%作為公司的營運資金或其他一般公司用途。
公開發售日期: 12月10日至12月15日中午12時正
上市日期: 12月23日
基礎投資者: 科威特投資局、中國人壽、中國平安、奧氏資本等12位基石投資人

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