桑德給力擊破不實指控

2015年2月15日 09時16分

香港, 2015年2月15日 - (亞太商訊) - 繼上周沽空機構出具報告指控桑德國際（香港股份代號：967）財務混亂後，香港時間2月13日晚，桑德國際出具了一份詳盡的澄清公告，逐點反駁該沽空報告。

其中，針對沽空報告中攻擊公司項目不清、信息披露存疑等指控，桑德國際反擊，指沽空報告中的資料數據僅來源於案頭研究、自願公告和公信力存疑的第三方資訊入門網站所載的資料，而上述資料並不能代表桑德的全面收入明細。沽空機構僅僅以此下結論認為公司的過往收入作假，顯然不合邏輯。

據了解，桑德在國內的業務模式主要為EPC及BOT。公司公告中也提到，公司在BOT項目上拿標能力强。至於設計工程總包的EPC項目，筆者通過公告理解為，不同層次規模的眾多項目，每個項目涉及的工藝和確實客戶需求肯定差異大，因此EPC訂單當然有的是通過公開招標取得，有的是以競爭性談判或私下協議而產生，其客戶自然也有地方政府、國有企業，或者其他第三方企業。內地EPC市場向來競爭激烈，多種競投方式交織之下，桑德依然能確保每年過百的項目，公司領先優勢和經驗可見一斑，也說明公司很善於跟蹤項目，精通項目前期運作。沽空報告攻擊公司項目造假，顯然並未針對內地水務市場的情況做足調查功課，局限在公開招標的項目中，而忽略了整個市場中更多其他形式的項目。此外，鑑於市場慣例，水務公司都很審慎披露EPC項目，或部分或不予公開披露。這也是內地合約雙方出於對商業保密和維護業主權益的考慮。桑德公告坦稱，若公開披露，將損害公司與項目擁有人之間的關係，還將損害其未來業務發展機會。

公告中明確提及，該類項目的財務業績均已計入及反映在公司的財務報表中，且審計機構已審核相關財務報表，並出具了無保留意見。

再看對於公司資金的質疑，BOT眾所周知是對資金需求高的項目，而EPC項目雖是受業主委任進行設計施工，但是業主在基本資質以外，是一定會審視設計承建公司的資金實力，這個道理邏輯無需再多言。桑德國際全年幾百個的BOT和EPC項目，自然資金需求大，換言之，保證充足的資金流動性，對於拿項目，公司業務擴張很重要。繼而報告中對於公司維持較高流動資金的不惑，到質疑公司利息收入十分蒼白。

而對於報告中會計處理的指控，桑德國際表示是按完工进度法确认工程合同收入，完工进度乃参考已产生的合约成本、估计总合约收入及估计总合约成本的金额而计量。

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