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香港, 2018年5月29日 - (亞太商訊) - 據東西文娛報道，iDreamSky Technology Holdings Limited（即創夢天地）25日在港提交了IPO申請。
時隔2年後，創夢天地重返資本市場。
此前，創夢天地已於2014年8月成功登陸美國納斯達克，後作為中概手遊股回歸潮代表性公司之一，於2016年9月宣佈完成私有化。
作為國內率先在手遊領域實現規模化運作，並在渠道和研發領域皆有深度佈局的發行商，創夢天地旗下的樂逗遊戲，曾引進發行了《神廟逃亡2》、《地鐵跑酷》、《紀念碑穀》等海外知名遊戲。考慮到上述遊戲的國民度和廣泛的用戶覆蓋幅度，彼時，說樂逗是國民級別的頭部手遊平台並不為過。
但兩年後重回資本市場的創夢天地，標簽顯然已不再滿足於 「國民爆款」。
在本次遞交的招股書裡，可以看到，儘管遊戲仍是主營業務，但「遊戲」在創夢天地的定位中，已脫離單一產品的概念，升級為一項服務。而沿著服務思路延展開來的，則是創夢天地將自己定義成一個「數字娛樂平台」，並已將服務品類從遊戲擴大至其他數字娛樂領域。比如電子競技、漫畫及視頻等。
值得注意的是，這些服務不僅限於線上，還已拓展至線下。
的確，較之于手遊平台概念，「數字娛樂平台」似乎一時間較為抽象和宏大，但回歸創夢天地過往，可以發現，「數字娛樂平台」的出現，其實是原有業務形態的進化、原有幕後服務能力走向台前的產物，其內核並沒有改變。
創夢天地創始人陳湘宇曾對外表示，「騰訊做到了人和人的連接，阿里巴巴連接了人和物、百度連接了人和信息，滴滴連接人和出行。創夢天地的使命是連接人和‘play’。 」
在創夢天地早期，這種連接對外最直接的體現，是樂逗作為手游發行商在線上對人與遊戲的連接，而在內部，為了實現外部「連接」的成功，樂逗在其中扮演的角色，並不僅僅是引進，而在獲取源代碼授權以及深度分析本土用戶需求的基礎上，進行本地化研發和落地，所以，在遊戲成為爆款的背後，並不僅僅是遊戲本身的價值，而是樂逗的服務能力。
數字娛樂平台的存在，可視為創夢天地將此前的服務能力投射至更大的平台中，核心依舊是為了實現「人」與「play」的連接成功，只是，一方面，在連接的內容上，「play」的品類和形態較將此前遊戲更為豐富，另一方面，在與連接載體上，線下場景的觸達，將成為與「人」產生互動的又一個關鍵節點。
創夢天地的目標，是打造24小時線上線下用戶娛樂生活圈，通過構建用戶服務系統連接多元化的數字娛樂服務，從而以更為深度的方式，滿足用戶數字娛樂消費領域的需求。
回到行業競爭格局來看，在日漸消解的移動互聯網紅利下，除了BAT，行業其他巨頭正在探索路徑，是投身至泛娛樂，用遊戲為主要現金龍頭的方式，撬動影視等其他衍生相關的領域，實現營收增量的同時，進一步從用戶和營銷層面活躍遊戲主業。這一路徑背後本質還是流量為王。
顯然，相較於流量至上，連接的概念所對應的，將是偏向基礎設施的深度體驗服務。
這將是另一條路。
一旦後期逐步落地，所形成的也將是遊戲領域另一個「娛樂消費新物種」：遊戲將不再是垂直的入口，而是與其他娛樂方式融合的基點。
從目前來看，這一模式在資本層面和資源層面得到了認可。
最新的招股說明書顯示，騰訊是創夢天地第一大機構股東，持股20.65%。此外，創夢天地CEO陳湘宇持有21.25%股份，而王思聰的普思資本、澳門賭王家族基金分別持有3.38%、1.11%股份。
創夢天地最新一輪的pre-IPO估值已達102億元。
1. 數據表現：遊戲基礎優勢明顯，其他收益穩步提升
招股書顯示，創夢天地2017年的營業收入為17.64億元，年度經調整利潤達到2.38億元，較上年有較大幅度增長。
從財務報表體現的收入結構來看，遊戲在當下，依然是創夢天地的核心業務及主要營收。2015年、2016年及2017年遊戲的收入分別佔創夢天地總收益的95.6%、89.2%及87.1%。而根據弗若斯特沙利文的數據，2017年在推出及發行海外遊戲方面，以收入計，創夢天地是中國最大的獨立手游發行商；按收入計，創夢天地在中國手游市場中排名第五。
信息服務（主要是廣告收入）在創夢天地近三年營收中的占比逐步提高。2015年、2016年、2017年信息服務營收分別為6967萬元、1.54億元、2.2億元，占營收比重分別為4.4%、10.5%、12.5%。
其他收益層面占比從無到有，其中戰略性業務好時光影遊社的收入已計入其中。截至 2015 年、 2016 年及 2017 年,其他收益分別占總收益的0、 0.3%及 0.4%。
2. 全新定位的品類儲備和用戶基礎：連接人和娛樂
如前文所述，作為最早一批收割移動互聯網紅利的手游發行商，其與「人」連接的起點始於代理海外遊戲。
創夢天地從代理運營海外精品遊戲起家，不過，與其他遊戲發行平台不同的是，創夢天地還會獲得海外廠商的源代碼授權，在此基礎上進行本地化深度開發和運營，並以低成本的方式，推動海外遊戲在國內成為「爆款」。
根據弗若斯特沙利文報告，《地鐵跑酷》及《神廟逃亡2 》在2017年跑酷遊戲類中月活躍用戶計分別排名第一及第三。截至2015年、2016年及2017年12月31日止年度，跑酷遊戲分別占創夢天地遊戲收益的15.3%、8.8%及6.0%。去年，樂逗遊戲又從俄羅斯斯開發商Playrix手上拿下三消養成《夢幻花園》，突破了由《開心消消樂》等壟斷的三消市場。
而針對本土遊戲產品，創夢天地走的是IP路線，其發行的《蒼穹變》、《聖鬥士星矢-集結》都是IP大作改編的遊戲。同時，樂逗遊戲也以合作、投資的方式獲取國內的精品遊戲。根據招股書透露，創夢天地投資了中國頂尖的足球遊戲開發商北京拱頂石和頂尖的卡牌手游開發商北京藍鯨時代。
目前，創夢天地還在以投資和合作的方式連接漫畫、動畫、視頻等更多品類的內容。一方面，通過與閱文成立合資公司、投資貓眼微影等方式，聯動IP開發，另一方面，也成立創夢文娛親自下場進行IP孵化和開發。
從後續來看，這些顯然會增加數字娛樂平台的品類。
而在用戶服務層面，創夢天地正像亞馬遜一樣對用戶進行分級管理和服務，包括面向大R的IPG俱樂部，面向普通用戶的玩家分享平台「玩到」、遊戲社交平台「一起玩」，並延伸至線下場景——「好時光」影遊社。
根據披露，「好時光」影遊社由創夢天地負責運營，騰訊負責內容授權，又在線下導入了影視、手遊、電競、周邊等娛樂服務，首家旗艦店已於2017年9月在深圳開業。
整體而言，創夢天地在數字娛樂平台的搭建上，基礎性的工作已經完成。
而考慮到創夢天地原有業務的用戶基礎仍然較為活躍——截至2017年第四季度，創夢天地月活用戶為1.25億，較2016年第四季度增加了20.0%，早期數字娛樂平台實現用戶轉化的主要驅動力，實際上將是創夢天地自身，而從創夢天地目前線下的佈局思路來看，還是以做「精品」思路為主。
3. 獨角獸氣質漸成：騰訊生態的又一重要入口
在創夢天地近兩年的業務佈局中，騰訊可謂無處不在。從騰訊遊戲、閱文、騰訊視頻到騰訊動漫，從應用寶、QQ到廣點通、還有騰訊雲的戰略合作，貫穿內容、流量以及技術，可以說，騰訊對創夢天地給予了「生態級」的支持。
回到騰訊當年投資創夢天地的原點來看，一方面在於創夢天地在海外內容的持續獲取上積累的核心競爭力，這與側重中重度遊戲的騰訊遊戲形成互補。另一方面，創夢天地通過源碼獲取以低成本的方式實現與CP深度綁定，這比騰訊的投資綁定方式更具性價比，且在渠道裂變的時代，騰訊也特別需要一個穩定的發行公司給它持續提供內容。
而創夢天地之於騰訊，除了以擅長的跑酷、消除類、休閒競技類型給騰訊提供更多元的優質內容，也讓騰訊在某些維度的能力更為提高，比如創夢天地與騰訊雲的合作就是讓騰訊雲在遊戲這個行業樹立更多的典型案例，背後邏輯與亞馬遜雲收購遊戲視頻平台Twitch類似。
從騰訊在數字內容板塊的佈局來看，騰訊正不斷以投資的形式與產業形成共贏，比如整合微影扶持貓眼搶佔電影票的入口、分拆文學、音樂獨立上市、投資虎牙直播、鬥魚直播，投資新麗傳媒等眾多內容CP等。在這其中，作為發行商和連接者的創夢天地，往往與騰訊在內容領域的諸多佈局並不存在競爭，並在廣泛合作中找到自己屬於騰訊生態的獨特位置。
騰訊的這些投入，皆正形成入口級的效應，比如騰訊控股的閱文，平均月活躍用戶1.92億人，已經成為騰訊在網文領域的入口；騰訊參股的貓眼電影，在與騰訊的深度戰略協同下，正從單純的電影票務平台打破自身邊界，不僅是線上票務的入口，也是線上泛娛樂消費的入口。
4. 規劃與佈局：線下線下融合的流量閉環
在買量成本日漸高企的行業環境下，如何佔領用戶和獲取用戶，正成為遊戲公司面臨的普遍挑戰。而隨著線上流量越來越貴，線下流量仍然有巨大的價值窪地，線上賦能線下的新場景機會開始湧現。
創夢天地招股書亦顯示，隨著客戶群的快速增長，線下數字娛樂市場亦已發展成為在線數字娛樂公司的重要變現渠道。線下數字娛樂市場的規模自2013年的人民幣225億元增至2017年的人民幣967億元，複合年增長率為44.0%。中國線下娛樂市場的規模估計將於2022年達到人民幣4008億元，2017年以後的複合年增長率將為32.9%。
就創夢天地自身，理想的狀態是，隨著線下場景的加入，後續形成一個線上與線下流量雙向匯流，互相導流的用戶平台。
對創夢天地而言，一起還只是開始。不過，創夢天地前期在用戶運營上積累的經驗，騰訊、普思資本等重要股東的支持，都使得這項業務延伸具備更多可能性。
以「好時光」影遊社舉例。作為文娛消費升級中「人、貨、場」三大核心要素中「線下場」的典型場景，目前已經全面獲得騰訊泛娛樂內容和IP這些核心「貨」的授權；而在技術層面上, 「好時光影遊社」採用騰訊雲的智慧零售解決方案，有望加速實現線上流量和線下的對接和互相導流。
此外，為了應對這種跨賽道的更為複雜的競爭格局，創夢天地在私有化以後改進了組織管理方式，公司的主要決策由4位創始人調整為合夥人共同決策，以更加開放的心態整合行業資源。
創夢天地在過去兩年引入多位合夥人。尤其引人注目的是澳門「賭王」之子何猷君去年下半年加盟創夢天地擔任CMO，負責電競、AR/AI等業務的拓展。何猷君不僅是明星IP，作為95後，他更能理解年輕一代的用戶，日前其還當選澳門電子競技總會首屆會長，這也為創夢天地在00後時代的競爭中添了一份勝算。
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